De chef van de Nederlandse Centrale Bank, Klas Knott, zei dat de economie van de eurozone op schema ligt voor een sterk herstel in de tweede helft van het jaar, waardoor de Europese Centrale Bank zou kunnen beginnen met het afbouwen van haar noodaankopen van obligaties in het derde kwartaal.
Knott zei dat de pandemie van de Coronavirus-ziekte die zich nog steeds uitbreidt, de lockdown en de langzame vaccinatiecampagne allemaal de verwachtingen voor de komende maanden kunnen beïnvloeden, maar een reeks factoren wijzen op mogelijke positieve verrassingen na het midden van het jaar, als de epidemie eenmaal voorbij is. controle. Reuters in een interview.
“Als de economie zich ontwikkelt volgens onze basislijn, zullen we vanaf de tweede helft een betere inflatie en groei zien”, zei Knott. “In dit geval zal het mij ook duidelijk zijn dat we vanaf het derde kwartaal geleidelijk de pandemie-gerelateerde noodaankopen kunnen afbouwen en beëindigen, zoals verwacht in maart 2022.”
De Europese Centrale Bank voerde vorige maand de obligatieaankopen op in het kader van het € 1,85 biljoen aan noodpandemie-aankoopprogramma, uit angst dat hogere opbrengsten, voornamelijk als gevolg van de verkoop van Amerikaanse staatsobligaties, het definitieve herstel van het blok zouden kunnen doen ontsporen.
De opbrengsten zijn sindsdien gestabiliseerd. Voor inflatie gecorrigeerde rendementen zijn begin dit jaar bijna op hun dieptepunt, niveaus waarvan Knot zei dat hij zich er prettig bij voelde.
“In de mate dat hogere nominale rendementen worden aangedreven door betere inflatie en groeivooruitzichten, is dit voor mij vrij gematigd”, zei hij. “Als de reële rentetarieven bijna constant zijn, dan betekent dat dat de hogere nominale rentetarieven volledig het gevolg zijn van hogere inflatieverwachtingen en dat is iets waar ik me op mijn gemak bij voel.”
De economische zwakte is nu geconcentreerd in diensten die rechtstreeks worden getroffen door sluitingen. De rest van de economie past zich beter aan dan velen hadden verwacht, waarbij de productie en handel al het niveau van vóór de crisis bereiken of overschrijden.
Deze week verhoogde het Internationaal Monetair Fonds zijn groeiverwachting voor de eurozone van 4,2% naar 4,4%. En het Internationaal Monetair Fonds zei: wat voor output ook verloren gaat als gevolg van de aanhoudende lockdown, het zal meer dan eens worden gecompenseerd zodra de economie weer kan opengaan.
“Er is een zeer goede reden om een sterk herstel te verwachten in de tweede helft van het jaar”, zei Knott. Hij zei dat consumenten hun opgekropte spaargeld graag willen besteden, dat er meer financiële prikkels komen en dat de externe omgeving sterk verbetert.
Knott, een van de meer conservatieve leden van de raad van bestuur van de ECB, zei: “De neergang concentreert zich op de korte termijn, maar heeft de vooruitzichten na de korte termijn niet veel veranderd.”
Knott zei dat het herstel zou kunnen leiden tot een stijging van de inflatie, zoals de Europese Centrale Bank had voorspeld, maar gezien de grote terugval op de arbeidsmarkt is het waarschijnlijk tijdelijk en zal de prijsgroei jarenlang onder het streefcijfer blijven.
Hij bagatelliseerde ook de zorgen over de zwakke financiële steun en voerde aan dat de reactie van de regering beter is dan op het eerste gezicht lijkt.
Regeringen bespreken al meer subsidies, automatische stabilisatoren blijven aanwezig en het fiscale pakket van de Europese Unie van 750 miljard euro zal het groeipotentieel van het blok vergroten.
Zodra het herstel begint en beleggers risicovolle instrumenten kopen, zullen de nominale obligatierendementen onvermijdelijk stijgen en “geen enkel bedrag” aan aankopen door de ECB kan dat volledig teniet doen.
Knot voegde eraan toe dat zelfs als de Europese Centrale Bank erin slaagt haar noodmaatregelen dit jaar te beëindigen, de inflatie nog steeds te laag is voor de bank om andere instrumenten aan te passen.
“De inflatievooruitzichten bieden geen enkele voorwaarde voor het aanscherpen van onze permanente instrumenten, zoals onze toekomstige richtlijnen voor rentetarieven of de APP”, zei Knot. “Het beëindigen van onze noodmaatregelen betekent niet dat we onze accommoderende monetaire houding moeten verlaten.”
“Reisliefhebber. Onruststoker. Popcultuurfanaat. Kan niet typen met bokshandschoenen aan.”