De Poolse economie weerspiegelt de strijd van Europa. Beleggers moeten voorzichtig zijn.

lettertypegrootte

Polen heeft bewezen een belangrijke bondgenoot in de frontlinie te zijn in de strijd van het Westen om Oekraïne te steunen in het licht van de Russische agressie.

Het land met 38 miljoen inwoners heeft minstens een miljoen vluchtelingen opgenomen uit zijn zuidoostelijke buur, terwijl het ook zorgde voor de logistiek van een massale overdracht van NAVO-wapens.

Polen staat ook aan het scherpe einde van de economische problemen van het Westen. De inflatie versnelt met 16% per jaar, bijna het dubbele van het tempo in de eurozone. De centrale bank heeft de afgelopen 10 maanden de rente verhoogd van 0,1% naar 6,5%. Dit voorspelt een ramp in een land waar ongeveer 90% van de hypotheeknemers leningen heeft afgesloten met variabele rentetarieven.

De regering reageerde onlangs met een hypotheekvakantie, waardoor leners dit en volgend jaar maximaal acht betalingen kunnen overslaan. Dit zorgt voor druk op banken, die 35% uitmaken van

iShares MSCI Polen
Een op de beurs verhandeld fonds (handelssymbool: EPOL).

Michal Sobolevsky, die de financiën bijhoudt bij DM BOS, makelaardij in Warschau, zegt dat uitspraken tegen achterstallige hypotheekbetalingen de helft van hun inkomsten in 2022 zouden kunnen wegvagen. “De regering denkt meer aan de persoon die stemt dan aan goed beleid”, zegt hij.

Er is al een reden voor deze prijsschade. De meevaller voor banken als gevolg van hogere rentetarieven zou de hypotheekvoorzieningen ongeveer moeten compenseren, waardoor de winst in lijn komt met vorig jaar. Aandelen in de grootste Poolse bank,

Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski

(PKO.Polen) is dit jaar met 45% gedaald.

Maar dit veronderstelt geen verdere invallen van de overheid op het bedrijfsleven, een wankele veronderstelling met PiS van premier Mateusz Morawiecki die in het najaar van 2023 wordt geconfronteerd met verkiezingen. “Beleggers merken op dat zodra de Poolse banken het wat beter gaan doen, de regering een deel van hun winst uitsluit. zegt David Aserkov, hoofd aandelenstrategie voor opkomend Europa bij JP Morgan.

De externe omstandigheden in Polen, die afhankelijk zijn van de handel, zijn ook niet helemaal veelbelovend. Het land had een vooruitziende blik toen het zich ontdeed van Russisch aardgas, de bevoorrading naar Noorwegen en een nieuwe LNG-terminal verlegde. De energieprijzen zullen deze winter hoe dan ook worden beïnvloed, aangezien Moskou de rest van Europa onder druk zet. Het zal nog minstens twee jaar duren om terug te komen op de inflatiedoelstelling van 2% tot 3% van de Poolse centrale bank, voorspelt Wojciech Steben, een econoom uit Warschau.

BNP Paribas
.

Polen heeft veerkracht opgebouwd met een vertienvoudiging van het BBP per hoofd van de bevolking sinds de omverwerping van het communisme in 1990. Tot dusverre absorberen krappe arbeidsmarkten de toestroom van Oekraïners zonder een reactie van de bevolking. Aserkov zegt dat een miljoen of twee extra spenders de consumenteneconomie stimuleren. Het scoort hoog in de supermarktketen

Dino Polska

(DNP.Poland), de enige winkelvoorraad in de JP Morgan Strategy Top 10 lijst voor opkomend Europa, het Midden-Oosten en Afrika.

Paul Dmitriev, hoofdanalist bij Mirae Asset Global Investments, is onder de indruk van opkomende technologiebedrijven zoals de bezorgservice

bij het publiceren

(INPST.Net Nederland) en e-commerce softwareontwikkelaar

shopper

(SHO.Polen) op zijn laatste reis naar Polen.

Het werk van de staat in Oekraïne moet de komende jaren vruchten afwerpen. In juni keurde de Europese Unie een herstelpakket van 36 miljard euro ($ 37 miljard) goed, dat werd uitgesteld vanwege zorgen over het wijzigen van wet en justitie bij de rechterlijke macht. “Polen wint geostrategisch belang, en het is een valuta van onschatbare waarde”, zegt Sobislaw Kozlowski, directeur investeringsadvies bij Noble Securities in Warschau.

Het meeste daarvan kan worden gepresenteerd als trends om naar te kijken, niet als aandelen om nu op te springen. “Het is echt moeilijk om enthousiast te zijn over het risico lopen in deze regio”, besluit Dmitriev. B