Het bbp liet in het eerste kwartaal een onverwachte krimp zien van 0,1% op kwartaalbasis. We hebben onze groeivoorspelling herzien naar 0,5% (was 0,7%) in 2024 en 1,3% (was 1,2%) in 2025. De groei zal worden aangedreven door de interne vraag. Later in 2024, als de financiële omstandigheden versoepelen en de externe vraag toeneemt, zal de groei zich naar verwachting verder normaliseren. De coalitiepartijen bereikten een akkoord, waarbij de uitgaven verschoven van langetermijninvesteringen naar kortetermijnuitgaven en een grotere koopkracht.
The Dutch economy unexpectedly contracted by 0.1% q/q in Q1 (ABN: +0.2%, consensus +0.3%). This contraction contrasts with figures from neighbouring countries. The German economy grew by 0.2% q/q and the eurozone as a whole grew by 0.3% q/q. The contraction in the Netherlands was largely driven by a decline in net exports and further stock depletion. Goods exports contracted (-1.3% q/q), while services exports grew (+4.7% q/q). The contraction in goods exports was driven by weakness in the manufacturing sector. The sharp decline in inventories also hurt growth, but the cycle of stock depletion seems to be reaching its end, in line with the Uit de industriële sector.
Despite the downside surprise, the published figures support our view of the 2024 growth outlook, as the domestic subcomponents did increase on a quarterly basis. For instance, private consumption rose by 0.7% q/q as households benefited from a recovery in real incomes on the back of further declining inflation and strong wage growth. Government consumption also increased by 0.6% q/q. Despite formation talks, the caretaker government continues to contribute to growth through spending on healthcare, education and defence. Finally, investments surprised to the upside, growing 0.4% q/q, even though weak growth prospects and high interest rates limit the rationale for investments. Indeed, investments mainly increased due to replacement investments, for instance in transportation and machinery, and not due to capacity-increasing investments.
Looking forward, the outlook for 2024 remains positive but weak. Growth will be driven by domestic demand, both from households and the government. Later in 2024, as financial conditions ease and external demand increases, growth will pick up further. Taking into account the Q1 realisations we have revised our growth forecasts to 0.5% in 2024 (was 0.7%) and 1.3% for 2025 (was 1.2%), up from 0.1% in 2023.
The coalition parties reached an agreement (read more ), met beperkte macro-economische gevolgen. De plannen richten zich op het terugdringen van de immigratie, het verlagen van de belastingen, het ondernemingsklimaat, de agrarische sector en de woningbouw. Verwacht wordt dat de plannen de economische groei op de korte termijn licht zullen verhogen, vooral via consumptie en investeringen. De consumptie profiteert van hogere reële inkomens via maatregelen als lagere inkomstenbelastingen, een langdurige verlaging van de brandstofbelastingen en hogere huurtoeslagen. De investeringen worden bijvoorbeeld verhoogd door hogere investeringen in woningen, omdat de coalitie prioriteit geeft aan nieuwe woningbouwlocaties. De coalitiepartijen zijn van plan de uitgaven te verschuiven van langetermijninvesteringen en -doelen (zoals klimaat) naar meer kortetermijndoelen, waardoor het begrotingstekort zal toenemen ten opzichte van het basisscenario in 2025 en 2026. Het akkoord roept op tot bezuinigingen in 2027 en 2028, maar wij betogen dat deze bezuinigingen onzeker zijn en waarschijnlijk geen succes zullen hebben, waardoor het begrotingstekort in die jaren onder opwaartse druk komt te staan.
“Reisliefhebber. Onruststoker. Popcultuurfanaat. Kan niet typen met bokshandschoenen aan.”