Gouverneur van de Bank of Greece, Yiannis Stornaras, is gekant tegen scherpe renteverhogingen en is voorstander van een voorzichtigere benadering, in tegenstelling tot sommige van zijn collega’s in de Raad van Bestuur van de ECB. Sturnaras zei dinsdag ook op een conferentie in Oostenrijk dat, naar zijn mening, “we dit jaar getuige zullen zijn van de piek van de inflatie en daarna een gestage vertraging, en de inflatie zal geleidelijk afnemen in 2023 en convergeren naar de doelstelling van 2 procent in 2024.”
De standpunten en opmerkingen van Sturnaras staan in schril contrast met de oproepen tot aanzienlijke tariefverhogingen door andere bestuursleden, voorafgaand aan de vergadering van die instantie op 8 september.
DNB-topman Klaas Knott en zijn Estse collega Madis Mueller zeiden eerder deze week dat rekening moet worden gehouden met een renteverhoging van minimaal 75 basispunten (0,75%), terwijl Bundesbank-president Joachim Nagel het daarmee eens is. De harde reputatie van het establishment is ook in het voordeel van beslissende actie gekomen, waarbij de voordelen van agressieve vooraf geladen bewegingen worden aangeprezen. Directielid Isabelle Schnabel en gouverneur van de Bank of France, Francois Villeroy, hebben zich al uitgesproken voor forse tariefverhogingen.
De markten hebben een renteverhoging van 0,50% volledig uitgesloten, terwijl wij de mogelijkheid van een renteverhoging van 0,75% zeer waarschijnlijk achtten.
In zijn toespraak in Oostenrijk zei Stornaras dat de eurozone te maken kreeg met een perfecte inflatiestorm, eraan toevoegend dat het proberen om de prijzen te temmen complex en moeilijk is in vergelijking met Hydra, het negenkoppige monster uit de Griekse mythologie.
Stornaras zei dat hoewel een snelle stijging van de rentetarieven gunstig is voor de vraaggestuurde inflatie, zoals in de Verenigde Staten, de inflatie in de eurozone aanbodgestuurd is.
“Wanneer inflatie wordt aangedreven door druk aan de aanbodzijde, zou een overmatige verkrapping van het monetaire beleid de negatieve productie-effecten van schokken aan de aanbodzijde verergeren”, zei Sturnaras.
De belangrijkste uitdaging is hoe de inflatie kan worden teruggedrongen zonder een plotselinge daling van het BBP en de werkgelegenheid te veroorzaken. In deze omgeving was naar mijn mening de juiste reactie van het monetair beleid het ongedaan maken van de opeenvolging van schokken aan de aanbodzijde… op een geleidelijke maar specifieke manier, met discretie en flexibiliteit.”
“Reisliefhebber. Onruststoker. Popcultuurfanaat. Kan niet typen met bokshandschoenen aan.”